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那么到底什么是金融周期？我们处在金融周期哪个阶段？金融周期对经济和大类资产有什么影响？1 金融周期简介1.1 金融周期是什么什么是金融周期呢？中国人民银行在报告中给出了明确的定义，即金融变量扩张与收缩导致的周期性波动。国际清算银行首席经济学家Borio认为是人们对于风险和价值的认知以及面临的资源约束之间的相互作用引起了金融活动的周期性波动。与金融周期最相关的两个金融变量是广义信贷和房地产价格，前者代表融资约束，后者反映投资者对风险的认知和态度，由于房地产是信贷的重要抵押品，因此两者之间会相互放大，从而导致自我强化的顺周期波动。而广义信贷和资产价格还会通过资产负债表等渠道进一步把金融和实体经济联系起来。当经济周期和金融周期同步叠加时，经济扩张或收缩的幅度都会被放大；而当经济周期和金融周期不同步时，两者的作用方向可能不同甚至相反。

基于此，北京矽成在此次交易中的整体估值不超过75亿元，上海承裕按其持有比例折算，交易对价不超过31.25亿元。最终对价将在尽职调查后协商确定。二次谋求A股证券化这已不是芯成首次谋求登陆A股。记者查阅，兆易创新曾于2016年9月20日停牌筹划重大事项，2017年2月14日披露预案，计划收购北京矽成100%股权，并于当年5月23日宣布该方案获得证监会受理。

■专家说法欧洲政坛“晴雨表”中国社科院欧洲所研究员赵俊杰在接受新京报记者采访时表示，在过去，欧洲议会选举其实显得有一些无关痛痒，因为欧洲议会的权力有限，客观来说，它是一个各方表达利益诉求的舞台。欧洲议会可以视作欧洲政坛的晴雨表，显示出“向左”还是“向右”。如果右翼政党大获全胜，那就在一定程度上显示出欧洲主流政党拿不出改革良策，也将迫使其反思和如何让老百姓获得利益，做出改变。这一次选举，右翼党团很可能获得高票，但是他们上台也不一定意味着彻底改变欧洲政坛风向，因为他们并不希望摧毁欧洲一体化，而是主打“改革”，希望改变欧洲议会的官僚体系，改变高度集权的做法。即使民粹主义不断煽动，欧洲一体化也是不可逆的，法德轴心不会容许几代人的心血遭到破坏，对于动摇势力，拥护一体化的几个欧洲国家还是会抱团前行。可以预见的是，欧洲将会变得越来越多元化，而不会出现某一派势力特别强大的情况。

相较于大部分省份下调了预期目标，海南、湖北的GDP预期目标则逆势上调。其中，海南2019年GDP增速目标由去年的7%上调至7%-7.5%；湖北将2019年GDP增长目标从2018年的7.5%上调至7.5%-8%。看点2：防范化解重大风险——吉林谈到养老金、P2P等

上海证监局近日对东方证券（600958.SH）采取责令处分有关人员的监管措施，原因是在组织架构规范整改过程中，子公司上海东方证券资本投资有限公司（下称东证资本）在完成组织架构规范整改公示前违规新增业务、整改逾期。截至发稿时，东方证券尚未公告相关信息。

从长期看，市场终究会给出正确的答案。（作者万喆为经济学家，澎湃新闻特约评论员）上证报消息，国家外汇管理局副局长陆磊表示：下一步我们将统筹交易环节和汇兑环节，以金融市场双向开放为重点，有序推动不可兑换项目的开放，适度增加外汇市场参与主体，丰富外汇交易品种，支持科创版的建设发展，鼓励境外投资者参与科创板。